Новости -> Куплю (продам) бизнес

Куплю (продам) бизнес

03.06.2005 13:01


Через неделю, 9 июня, в Риге состоится конференция "Слияния и поглощения в странах Балтии: современные тенденции и прогнозы будущего развития", организованная Рижской школой менеджеров. По мнению экспертов, тема с каждым днем становится все актуальнее, и хотя местные фирмы пока все больше продаются, не за горами и начало покупательской активности. О том, как это делать правильно, а также о тенденциях и проблемах этого рынка Kb побеседовал с экспертами из KPMG Baltics и PricewaterhouseCoopers.

Предпродажная подготовка: оцени себя сам!

Лучшая рекомендация для желающих продать свой бизнес — взглянуть на него глазами покупателя. А потенциальный покупатель, по словам обслуживающего этого самого покупателя Арвида Костомарова (старший менеджер отдела сопровождения сделок с капиталом PricewaterhouseCoopers), интересуется следующими моментами.

  • Лучше, если продающееся предприятие специализируется в каком-то одном направлении, чем в нескольких одновременно, — поэтому иногда предпринимателю даже стоит подумать над разделением сегодняшнего бизнеса на отдельные подразделения или даже предприятия. Но тут многое зависит от того, что именно предприниматель хочет продать: если весь холдинг целиком — тогда фактор разделения менее важен, но тогда нужен покупатель, заинтересованный именно во всем холдинге. Однако интересующихся конкретными направлениями найти легче — и тогда разные направления лучше все же отделить: иначе покупателю, да и вам самим трудно понять, какая часть затрат холдинга относится к каждой конкретной сфере, какова ее рентабельность.
  • Большой плюс — если у владельца бизнеса разработан четкий бизнес-план, чтобы любому инвестору было понятно, что компания планирует в будущем, где и чем зарабатывать.
  • Заинтересуют исторические финансовые показатели — поэтому желательно загодя их проанализировать, обработать и обобщить в удобной наглядной форме. Несомненно, хорошие темпы исторического прироста показателей — большой плюс, особенно если это сочетается с понятностью и прозрачностью деятельности компании.
  • Отсутствие финансовых или юридических "дыр".
  • Хорошо продуманное объяснение причины, по которой вы решили продавать свой бизнес, — тут тоже возможно влияние на итоговую цену сделки. Хорошая версия мотивов — привлечение дополнительного инвестора, чтобы укрепить позицию на рынке. Нормальный вариант — возрастное объяснение: владелец имеет полное право устать от бизнеса. Главное — избежать впечатления, что бизнес "выдохся" и кажется его владельцу малоперспективным. Если же дела идут так плохо, что бизнес пора срочно продавать, — это плохой вариант, который скажется на цене.
  • Имущественные права и всевозможные договоры — все это должно быть упорядочено, ибо во время смены владельцев покупатель уделяет юридическим обязательствам компании самое пристальное внимание.
  • Сильная команда управленцев — очень важна. Если есть возможность показать покупателю, что все бразды правления держат не один-два человека, а команда и члены этой команды вполне могут заменять друг друга, — это очень хорошо. Худший же вариант — если есть только один владелец, он же менеджер, который единственный все знает и за все отвечает. В итоге может случиться так, что этот человек уйдет — и все остановится.
  • Возможная реакция клиентов, сотрудников и партнеров на смену владельцев компании: покупатель, приобретая у вас бизнес, желает приобрести и все вышеперечисленные факторы — или, по крайней мере, контроль над ними (лучше иметь возможность менять коллектив по своему усмотрению, чем выяснить, что коллектив после смены акционеров ушел работать к конкуренту, — тогда менять уже некого, и приходится набирать людей с нуля. А это дополнительные расходы).
  • Порядок в управленческой и финансовой информации — нужно, чтобы эти отчеты были понятными и давали представление о ситуации на предприятии.
  • Привлечение профессионального и опытного консультанта.

    — Продать можно все, вопрос — за какую цену,— говорит Арвид Костомаров о большей или меньшей привлекательности для покупателя тех или иных латвийских отраслей.— Сложнее продать строительный бизнес. Хотя у латвийских лидеров и наблюдаются довольно серьезные по местным меркам обороты, предприятие другой отрасли при таком же обороте почти наверняка будет оценено выше. Почему? Если сравнить строительный бизнес с предприятием, скажем, сферы услуг — последнее не зависит от одного крупного проекта и имеет долгосрочные контракты и отношения с клиентами. Или производство — там сбыт можно более или менее уверенно прогнозировать. Строители же, как, кстати, и представители консультационного бизнеса, работают с "быстрыми" разовыми заказами, по завершении которых им приходится в каком-то смысле начинать все заново: особой привязки к конкретным клиентам там нет. Это традиционная трудность в случаях, когда бизнес ориентирован на проекты, а не на производство или оказание регулярных услуг.

    Кто кем интересуется? Покупатели, относящиеся к группе стратегических инвесторов, всегда особо интересуются лидерами местного рынка, с хорошими позициями и большим куском рыночного пирога, желательно — с достойными показателями прибыльности. Прочие же покупатели — более специфические инвесторы, которые видят в покупке местных компаний какие-то свои, специфические, возможности, — они интересуются многими игроками в регионе.

    — В каком случае продающемуся бизнесу лучше искать стратегического инвестора в частном порядке, а в каком — идти на биржу через IPO (первичное предложение акций компании на фондовом рынке. — С.П.)? — Это действительно сложный вопрос. Чтобы продаваться через IPO, нужно быть серьезной и привлекательной компанией. Вообще с IPO связано очень много как позитивных моментов и приобретений, так и минусов. Да, с одной стороны, у предприятия в итоге будет лучшая узнаваемость, а это, если владелец продает лишь часть акций, немаловажно с точки зрения его интересов, но и обязанностей порождает очень много. Информировать всех акционеров (а значит — и конкурентов) обо всем, что происходит на предприятии, быть полностью прозрачным и публичным — это высокая планка, и ее сегодня могут взять далеко не все. Также нельзя окончательно сказать, что именно в итоге биржевого IPO за предприятие дадут более высокую цену, — теоретически это может быть и так, но на практике бывают и обратные примеры.

    Почему "наши" больше продают, чем покупают?

    Говоря о тенденциях рынка слияний и поглощений, только ленивый не отметил превалирование в этом процессе иностранцев над балтийскими игроками. По словам Айвара Юрцанса (менеджер корпоративных финансов KPMG Baltics), причина этого проста: рынок у нас пока "добрый" и позволяет достаточно зарабатывать практически всем — а такая "синекура" не создает необходимости искать всевозможные варианты оптимизации, в том числе и через объединение усилий, оборотов и конкурентных преимуществ разных игроков. В общем, в Латвии в этом плане — все еще эпоха "феодализма": каждый сам хочет царствовать и всем владеть. Но это пока. По словам Юрцанса, процесс уже пошел. Хотя и не так быстро, как людям в KPMG хотелось бы.

    — Главная тенденция — быстрое развитие балтийского рынка слияний и поглощений, с повышением активности иностранцев (сейчас я не имею в виду наших соседей по Балтии) и с менее активным поведением местных балтийских игроков,— говорит Юрцанс.— Впрочем, последние тоже начинают оживляться и иногда уже посматривают на внутринациональные компании Латвии, Литвы и Эстонии, через приобретение которых можно решить задачу выхода на панбалтийский уровень. Можно с уверенностью сказать, что активность покупателей-иностранцев еще некоторое время будет превалировать над интересом местных покупателей — и дело тут в различных рыночных конъюнктурах.

    Рынки стран Балтии — менее плотные, чем, скажем, рынки стран Северной Европы, поэтому здесь рынок не является глубоко интегрированным и бизнес пока еще имеет поле для расширения через обычную предпринимательскую деятельность. По этой причине местные игроки пока не чувствуют необходимости покупать конкурентов или как-то объединяться — рынок пока этого не требует. Но это пока, и с каждым годом эта ситуация будет меняться, вынуждая местный бизнес посматривать друг на друга со все большим интересом.

    Пока же местные игроки настроены скорее продаваться, чем покупать, и особенно это актуально в связи с происходящей сейчас сменой поколений в бизнесе. Тем, кто в начале латвийской независимости начинал свое дело в 40 лет, сегодня уже 55, и многие из них просто по-человечески устали, хотят больше времени посвящать себе, своим близким, отдыху.

    При этом далеко не всегда появляются бизнес-династии — дети зачастую не интересуются тем, чем занимаются их родители. Такие продажи уже заметны, и они будут актуальны еще лет пять, наверное. Кстати, относительно недавно этот же процесс смены поколений в бизнесе наблюдался в Германии, и там он был заметен в последние 15 лет: большинство тамошних средних предприятий создавались в послевоенное время, и именно они впоследствии стали костяком германской экономики. Забавно, но у нас это тоже начинает проявляться, хотя период рыночной экономики в Латвии был куда более коротким.

    В превалировании западных игроков среди покупателей сказывается и еще одна разница в уровнях развития: в странах "старой" Европы слияния и поглощения — это нормальный процесс, через который уже не раз проходила почти каждая крупная компания, — когда на рынке тесно, это становится востребованным и логичным решением. Поэтому там к процессу купли-продажи бизнеса относятся более рутинно и буднично: ну да, еще один инструмент развития. Стоит ли им пользоваться? Если покупка другого предприятия по времени и деньгам обходится дешевле, чем достижение аналогичного результата через традиционную конкуренцию, — тогда стоит. Если дешевле завоевать, чем купить, — значит, будут завоевывать. В общем, чистая прагматика. Однако у нас другой этап развития, и из этого вытекает другая бизнес-психология: большинство нынешних акционеров — люди, которые это дело задумали, родили и вырастили, неудивительно, что они к нему относятся, как к собственному ребенку. А продать ребенка, который является частью твоей жизни, да еще сделать это в первый раз, — психологически очень непросто. Поэтому и отношение местного бизнеса к слияниям и поглощениям — где-то отчасти "феодальное": многие хотят сохранить свое дело за собой или априори не очень-то стремятся кого-то купить, а сегодняшняя конъюнктура на рынке пока не заставляет присматриваться к этим решениям, так как жесткого давления в пользу отраслевой консолидации пока нет. Разве что проблема преемственности поколений. Но в будущем мы "обречены" на принятие этих инструментов — конкуренция будет усиливаться с каждым годом, и сперва это вызовет консолидацию некоторых игроков на балтийском уровне. Кроме того, мне кажется, что все уже мысленно готовятся к моменту вхождения в еврозону, а это будет большим толчком к консолидации. Так что сегодня есть все предпосылки думать, что этот процесс будет только усиливаться.

    — Ваш будущий доклад — о тенденциях и проблемах рынка слияний и поглощений. Что за проблемы?

    — Кроме временного отсутствия жесткого стимула к консолидации, когда можно достаточно комфортно работать и порознь, есть и проблема размера балтийских экономик. По европейским или мировым меркам, даже наши лидеры — это очень маленькие компании, и в сегодняшнем своем состоянии они не представляют для мировых игроков почти никакого интереса. Без консолидации на панбалтийском уровне эти компании могут никогда не набрать критической массы.

    И еще одна проблема — отношение самого местного бизнеса к таким сделкам: люди их боятся, потому что боятся всего неизвестного, и зачастую, как говорится, предпочитают иметь целого муравья, а не хвост от слона. Люди, которые прошли школу бизнеса 90-х, приобрели чрезмерную осторожность. Плюс стоит учесть отношение бизнеса к финансовым консультантам: оно хотя и улучшается, но в целом… Это отношение в Латвии вообще складывалось очень трудно исторически, и этот процесс шел очень медленно. Сама идея платить за совет — она у нас как-то не очень приживается: Каждый бизнесмен думает, что никто больше него не знает о его бизнесе. О бизнесе — может быть, но о его продаже мы знаем больше: у нас это повседневная работа с отлаженными механизмами. А у самого предприятия? Так, случай раз в жизни.


    Источник: Сергей Павлов

  •  

    Добавить комментарий

    Ваше имя:

    Комментарий





    © 2011 rtmm.lv